周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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