昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(b0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ì)门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(gu0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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