金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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