用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(蓝宝石的寓意是什么yǐn)领中国(guó)企业(yè)级(jí)服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月蓝宝石的寓意是什么(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(di蓝宝石的寓意是什么ē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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