今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方(fāng)航(háng)空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及(jí)业(yè)务(wù)梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的买入机(jī)会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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