“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出值此之际是什么意思春节，值此 之际口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn值此之际是什么意思春节，值此 之际）的时间段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 值此之际是什么意思春节，值此 之际