随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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