“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人(rén)数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事(shì)件的(de)进程(chéng)会(huì)非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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