在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将资(zī)金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实现软着87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场开(kāi)始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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