4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动效(xi安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里ào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨7安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里92元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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