用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司(sī)2020年进入(rù)新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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