“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jì拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗n)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国(guó拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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