编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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