昨(zuó)夜今(jīn)晨，全(quán)球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会(huì)的问答环(huán)节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇不平(píng)静：美国(guó)银行(xíng)业动荡不安，债务(wù)上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊(huái)于衰退的(de)危险边缘(yuán)，地缘政治冲(chōng)突持续(xù)升温，人工(gōng)智能正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马(mǎ)哈先知”对(duì)大(dà)变革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦(wéi)发布(bù)一季(jì)度财报(bào)显示，第一(yī)季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格的(de)重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特(tè)：不(bù)全力(lì)支持(chí)倒闭的硅谷银(yín)行(xíng)“将带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为(wèi)不这样做(zuò)可能会损(sǔn)害(hài)全球(qiú)金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难(nán)性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时说，如果储户得不到补偿，它给美(měi)国经济带来的后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美(měi)关(guān)系紧张对两国会造成不(bù)必要的(de)伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美(měi)国(guó)和中国(guó)发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我(wǒ)们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应(yīng)该与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞(jìng)争，但(dàn)一(yī)直都需要判(pàn)断，如果(guǒ)没有对(duì)方(fāng)回应(yīng)，事情能有多大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去几(jǐ)个月的波动可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告(gào)的营收都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多(duō)的波动，这可能(néng)是二(èr)战以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候我们没有办法获(huò)得商品、货物，但是这一次的(de)波动来(lái)自(zì)于(yú)另外(wài)一个地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个月(yuè)中出(chū)现了存货过(guò)多的情况，这不(bù)是说(shuō)好像失(shī)业率、就业率的(de)情况造成的，但(dàn)是现在(zài)的经济环境在这六个月(yuè)已经非(fēi)常不一样(yàng)了，而(ér)我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对(duì)于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一(yī)下子那么多卖不(bù)出去(qù)。现在(zài)我们才慢慢地(dì)让销售情况有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能已经(jīng)结(jié)束(shù)”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出(chū)104亿美元(yuán)股票(piào)

　　巴菲特说，他在第(dì)一季(jì)度是股票的净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美(měi)元的股票，仅买入了(le)28亿美元(yuán)。净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这些数(shù)据突显出，巴(bā)菲特和他的(de)长期得力助手(shǒu)查(chá)理·芒格认为，当期的估值(zhí)没(méi)有吸引力。自(zì)今年年初以来，该(gāi)公司的现金储备增加(jiā)了(le)20亿(yì)美(měi)元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年底以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了悲观(guān)的预测：好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这位亿(yì)万富翁投(tóu)资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益(yì)今年将下(xià)降(jiàng)。因为(wèi)在(zài)过去6个(gè)月(yuè)左右的时间里，美(měi)国经济的“令人难(nán)以置信的增长(zhǎng)时期”已经接(jiē)近尾声。伯(bó)克希(xī)尔经常被视为经济健康状况的代表(biǎo)，因为其业(yè)务(wù)范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去几十年美国(guó)经济的惊人增(zēng)长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理(lǐ)伯克希(xī)尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一(yī)代(dài)领(lǐng)导人，而是更(gèng)多(duō)有能力的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)不能处(chù)理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔等高(gāo)层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联储现(xiàn)有的资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)规模是否令(lìng)你(nǐ)担忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支持美联(lián)储压(yā)低(dī)通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资(zī)产(chǎn)负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一句话“现金永(yǒng)远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯(fēng)狂印(yìn)钱令通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战(zhàn)刚结束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称(chēng)如果靠(kào)不断印钱来解决短(duǎn)期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他(tā)地(dì)方可以(yǐ)像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油(yóu)储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也许一年(nián)或者一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很多新(xīn)井还能盈利(lì)。伯克(kè)希(xī)尔(ěr)并不会购买西方石油(yóu)的控股权，管理(lǐ)层已经(jīng)很棒了。未来不确定是否会(huì)继续购(gòu)买更多石油公司的股票(piào)，但对现在持(chí)股量(liàng)很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美(měi)元(yuán)的(de)储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美国大(dà)批发债，美(měi)联储让债务(wù)货币化(huà)，中国巴西沙特等都(dōu)在与美元(yuán)脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下，美元的货(huò)币储备(bèi)地位(wèi)何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有取代美元储备货币地(dì)位的(de)候(hòu)选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才(cái)会失(shī)控，尤其是在这种货币是(shì)全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印(yìn)钞(chāo)很容易，但应该非常(cháng)小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太(tài)多，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的精(jīng)灵从瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难(nán)恢(huī)复，人们(men)会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么结果(guǒ)，反正(zhèng)不会是好(hǎo)结(jié)果。现在（大量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时(shí)候，通(tōng)过印(yìn)钞(chāo)赢得选票会适(shì)得其反。芒格在提(tí)到日本的(de)货币(bì)政策(cè)和(hé)财政政策时说，日本(běn)用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日本实施的(de)经济政策，日本(běn)人(rén)应该接受并作(zuò)出应对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果(guǒ)日元是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，他佩服日(rì)本，日本有一个(gè)更有凝聚力(lì)的(de)社会(huì)，但(dàn)美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪价(jià)持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中央冻(dòng)猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在(zài)供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价(jià)格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，最(zuì)低跌(diē)至14元/公斤以下。

　一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币　回顾今年(nián)春节过后的猪价走势，记者(zhě)查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现(xiàn)，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后(hòu)再次振荡下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前又略(lüè)有回落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行的(de)情况下，国(guó)家发(fā)改委于5月5日下(xià)午发布最新研究(jiū)收储的公告(gào)称，据国家(jiā)发展改(gǎi)革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二(èr)级预警区间。根据《完善政府猪(zhū)肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好猪肉市(shì)场保供稳价工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发(fā)改委(wěi)会同有关部(bù)门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第(dì)二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入(rù)4月后(hòu)来看，生猪现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势，价格(gé)无太大起色(sè)。徽商(shāng)期货生猪(zhū)分析师尉秀接受期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者采访(fǎng)时(shí)表示，4月来生猪现货(huò)价格(gé)呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初(chū)至中旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利好，叠(dié)加散户逢高(gāo)出栏(lán)心(xīn)态(tài)增(zēng)强(qiáng)，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节(jié)后低点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月中下旬(xún)后，在(zài)相(xiāng)对较(jiào)低的(de)猪价下，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑价(jià)格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的相对(duì)优(yōu)势(shì)也刺激(jī)贸(mào)易商从进口肉采(cǎi)购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高(gāo)的成本导(dǎo)致(zhì)生猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分(fēn)集团企(qǐ)业有提前出(chū)栏迹(jì)象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长假(jiǎ)期间(jiān)，虽(suī)有节(jié)假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛告(gào)诉记者，目前生猪处于需求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季报显示其经营数(shù)据纷纷亏损，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将(jiāng)对行业(yè)的发(fā)展不(bù)利，容(róng)易导致猪价的大起大落。在这个(gè)节点，国(guó)家发改委宣布收储，可(kě)以看出国(guó)家对生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视与呵护，有助于(yú)提(tí)振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本(běn)周(zhōu)五生猪期(qī)货(huò)盘面随即作(zuò)出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不(bù)会带来(lái)实质性生猪需(xū)求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等(děng)利多因素共振，或会(huì)给(gěi)市场带来(lái)比较明显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日过(guò)后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉(wèi)秀表示(shì)，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的提升，但也非猪(zhū)肉季(jì)节性消费旺(wàng)季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最(zuì)新(xīn)数据，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度，全国(guó)生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏(lán)量处于近五年同期高位(wèi)水平；生猪存栏4.31亿(yì)头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者，虽然今年(nián)一季度(dù)生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比依(yī)旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从(cóng)生猪产(chǎn)能变化来看，尉(wèi)秀表示(shì)，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)量为4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下(xià)滑(huá)，已(yǐ)经连(lián)续5个月下(xià)滑，累计(jì)下(xià)降幅度为(wèi)5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口(kǒu)径的统(tǒng)计数据(jù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续回调(diào)走(zǒu)势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依旧稳固，生(shēng)猪供应(yīng)充盈，并没有(yǒu)出现能(néng)够驱动周期上行(xíng)趋势的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再(zài)次阶段(duàn)性走低，二育补(bǔ)栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今(jīn)年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切换加快，需关注进出场节奏对(duì)猪价(jià)的带动。此外受冬季(jì)猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份(fèn)有(yǒu)体现。总(zǒng)的来看(kàn)，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻(dòng)品入(rù)库(kù)及(jí)收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从志(zhì)认(rèn)为，短期来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽(suī)有连续回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上(shàng)游大(dà)猪仍在释放之中，二育增(zēng)加导致大(dà)猪仍有阶(jiē)段性出栏压(yā)力。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环(huán)比增(zēng)加带来(lái)的生猪出栏在5月份可能(néng)继续(xù)保持惯性增(zēng)涨。但今年二(èr)季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概(gài)率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下半年(nián)是(shì)生猪需(xū)求(qiú)的旺(wàng)季(jì)，叠加(jiā)能繁(fán)母(mǔ)猪的调减在下半年会有一定程度的(de)体现，价格重心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年全(quán)年猪价的高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成(chéng)。

　　“我们认(rèn)为(wèi)，上半年生猪供应压力最大(dà)的时间(jiān)点有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏(sū)、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪(zhū)存(cún)栏的(de)损失以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后(hòu)下(xià)方(fāng)现货价格空间有限(xiàn)并有望(wàng)反弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步增加，全(quán)年猪(zhū)价重心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养(yǎng)猪成本一带逐步(bù)择机入(rù)场买入(rù)生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生(shēng)猪期货(huò)2305合约(yuē)期现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期(qī)价目(mù)前整(zhěng)体估值不(bù)高(gāo)，后续在(zài)收储加持下，期价(jià)存在继续(xù)往上(shàng)修复的空间。建(jiàn)议投资者在交易上(shàng)可从(cóng)单边转为(wèi)观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲(sì)料(liào)养殖板块集体估值下移(yí)带来的系统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币