昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴(夷洲今是何地，夷洲是哪里xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日夷洲今是何地，夷洲是哪里熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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