4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效马云移民到哪国籍果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价马云移民到哪国籍格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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