尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步(bù)加大、蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算力的需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样(yàng蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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