近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内(nèi)人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思驱(qū)动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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