昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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