财联社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是(shì)盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨归因为两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中(zhōng)“在(zài)服(fú)务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金融(róng)业估(gū)值提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市场较长(zhǎng)一段时(shí)期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题、政策等(děng)色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的(de)大(dà)金(jīn)融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文(wén)”又来(lái)添(tiān)油加(jiā)醋。一则无(wú)头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获(huò)得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念获得资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐(lài)。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走强往往预(yù)示(shì)着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板(b陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ǎn)块是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进(jìn)，从(cóng)去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏(píng)大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银行(xíng)、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方(fāng)中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人(rén)董承非在5月7日表示(shì)，在经济(jì)复(fù)苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下，原来(lái)看不(bù)起的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观等背景下，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来(lái)全市(shì)场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等(děng)5家(jiā)银(yín)行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构(gòu)累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头(tóu)银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之(zhī)下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息是(shì)银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合价(jià)值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低也为调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股占陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股息策略(lüè)以其确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全边(biān)际可以(yǐ)为投资者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的银行(xíng)板块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力(lì)过(guò)去(qù)以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银行对(duì)比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具(jù)有较好的(de)投资(zī)机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到(dào)海外银(yín)行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估值(zhí)水平是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的利(lì)润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行(x陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文íng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有(yǒu)市(shì)场观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此(cǐ)，市场人士认为(wèi)，站在中特估背景下去看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能(néng)简单做出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映射包(bāo)括不限于大金融(róng)爆发往(wǎng)往代表市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场进(jìn)入避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来(lái)看，市场表现并不存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不强，比如银行(xíng)板块近期大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为大市值的(de)板块，这一(yī)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容(róng)易被表征(zhēng)为(wèi)市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情结(jié)构(gòu)差异(yì)巨大，建议不要单一映射分析。

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