钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又(yòu)令(lìng)人遐想的(de)题材搭配公(gōng)司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对(duì)传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益(yì)与预(yù)期(qī)天差地(dì)别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的(de)重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官(guān)微消息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处(chù)于(yú)正常(cháng)的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到(dào)2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)，达产达(dá)效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的(de)2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多(duō)元化(huà)场景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时(shí)间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发(fā)展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期相去甚远。

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