美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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