大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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