用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(g美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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