编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(quán)球比较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了18小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)0％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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