消费复(fù)苏的强烈信号下，美妆市(shì)场还没有(yǒu)真正等来中国消(xiāo)费者的回归。

　　国(guó)际美(měi)妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年(nián)第(dì)三财(cái)季业绩显示，在截至(zhì)3月31日(rì)的三个月(yuè)内，集团净销售(shòu)额(é)同(tóng)比下滑12％至37.5亿美(měi)元；净利润从上年同期的5.58亿美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅(yǎ)诗(shī)兰黛将(jiāng)业绩下(xià)滑(huá)主要归因于(yú)中国、韩国等亚洲地区(qū)旅游(yóu)零售恢复缓慢导致(zhì)库存高(gāo)企(qǐ)，在打折清理库存的同(tóng)时，渠道的补货订(dìng)单(dān)也有所减少。据(jù)管(guǎn)理层透露，本(běn)季度全球旅游零售(shòu)有(yǒu)机(jī)销(xiāo)售(shòu)额就下降了45％。

　　这(zhè)已(yǐ)是(shì)雅诗兰黛(dài)业(yè)绩下滑的第四个(gè)财季。2023财年(nián)前三(sān)财(cái)季(jì)，雅(yǎ)诗兰(lán)黛净销售额同比下降13％至123.01亿美元；净利润同比(bǐ)下降55％至10.39亿美元。旅游零售的问题首(shǒu)当其冲。

　　这(zhè)一(yī)局面不(bù)会很(hěn)快扭(niǔ)转(zhuǎn)。该集团首席执行官Fabrizio Freda在(zài)财报交流会上表示，“亚洲旅(lǚ)游零(líng)售业的复苏比(bǐ)我们(men)预期的更不稳定，其他地区更加缓慢(màn)，第(dì)四(sì)财(cái)季的不利因素比我们2月份预期的要大得多。”

　　雅诗兰黛不(bù)得不(bù)再次下调全财年业绩预期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰黛集团净销售额同比(bǐ)下降10％-12％；有机净销售额下降5％-7％。

　　投资者(zhě)们也终于(yú)失去耐性。业绩发布当日(rì)，雅诗兰黛股价破纪录(lù)地暴跌超(chāo)21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌(diē)破200美元/股。截至5月5日收盘，雅(yǎ)诗(shī)兰(lá柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)黛股(gǔ)价回升至(zhì)203.54美元(yuán)/股，市(shì)值为727.5亿(yì)美元。但和年初相比，该股票股(gǔ)价跌幅已近(jìn)20％，市(shì)值蒸发(fā)逾百亿美(měi)元。

　　押(yā)注(zhù)旅游零售，零售(shòu)商却在清库存

　　作为跨(kuà)国(guó)美妆企(qǐ)业的重要渠道，雅(yǎ)诗(shī)兰(lán)黛在(zài)旅游(yóu)零售已深耕超30年(nián)。如今被“控诉”的(de)旅游零售渠道，曾(céng)以高速(sù)增长(zhǎng)的态势让公司引以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒(méi)体(tǐ)报道，雅诗兰黛通(tōng)过该渠道每(měi)年触及超过30亿消费者。雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)集团总裁Fabrizio Freda亦曾表(biǎo)示，旅游(yóu)零售推动雅诗(shī)兰(lán)黛在过(guò)去十(shí)年中实现巨大(dà)增长。

　　根(gēn)据(jù)雅诗兰黛集团方面透露，基于过去几年海(hǎi)南(nán)旅游零售快速增长，去年(nián)7月在海南发生新(xīn)冠疫情时，集团与零(líng)售商均(jūn)对(duì)疫后的市场恢复信(xìn)心十足，采购了大量产品(pǐn)。但此后因恢(huī)复不及预期，导致(zhì)该渠道库(kù)存高(gāo)企，零售商目前仍在一边清理库存，一边(biān)减少采购量，最终(zhōng)导致业绩问题。

　　旅游零售渠(qú)道何以撼动整个集团业绩？从全(quán)球旅游零售业务来看，2004财年(nián)，雅诗兰黛(dài)的旅(lǚ)游零售业(yè)务销售额约(yuē)占(zhàn)全年销售额(é)的6％，到(dào)2021财年该业(yè)务销(xiāo)售额占比达(dá)到28％，超过集团销售额(é)的1/4。且旅(lǚ)游零售渠道在(zài)雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)的护肤(fū)、彩(cǎi)妆、香水和护发(fā)等(děng)整个品类渠道中市场(chǎng)份额(é)领先。

　　随着海南离岛免税(shuì)在(zài)疫情(qíng)期间快速(sù)发(fā)展，中国旅游零售市场对于雅诗兰黛集(jí)团更(gèng)是(shì)举(jǔ)足轻重。2022财年(nián)报告指出，集团最大的客户就是在中国旅游零售渠(qú)道中销售产品。正因为如此，海南旅(lǚ)游零(líng)售渠道的疲软(ruǎn)就直接导致了在第三(sān)财季，雅诗(shī)兰黛(dài)护肤品类净销售额从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝(lán)之谜、雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)、Dr.Jart+品牌的净销售额均有(yǒu)所下(xià)滑。

　　雅诗兰黛(dài)在交流会(huì)上提及，过(guò)去半年(nián)里虽然海南旅游客(kè)流在增加，但是该市场(chǎng)的(de)美妆(zhuāng)消费(fèi)转(zhuǎn)化却(què)远不(bù)及预期。此外时代(dài)财经注意到，雅诗(shī)兰(lán)黛(dài)旅游零(líng)售(shòu)渠道商品(pǐn)的“地板价”一直以(yǐ)来(lái)被不少(shǎo)消费者诟病。

　　过去(qù)两年里，韩国、日本免税渠道的(de)大(dà)量商品通(tōng)过保税仓(cāng)形(xíng)式流入中国市(shì)场，在库存(cún)饱和、直播、离岛(dǎo)免税等多方因素带动下，各渠道竞争激烈，许多明(míng)星产品在市场上价格“击穿(chuān)地板”。雅诗兰黛集团旗(qí)下(xià)的品牌雅(yǎ)诗兰黛与倩碧就是其中(zhōng)典型。

　　巴克(kè)莱银行(xíng)分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅游零(líng)售业务内部的控(kòng)制度和话语权提出(chū)质疑。今(jīn)年初，雅诗兰黛等国际美妆纷纷(fēn)提(tí)升(shēng)售价，同时伴随(suí)的还有旅游零售(shòu)渠道的(de)折扣收缩，这从一(yī)定(dìng)程度上也阻碍了(le)消费者“剁手”。

　　代工订单缩减(jiǎn)，美(měi)妆市场尚未复(fù)苏

　　雅诗兰黛集团的困(kùn)境(jìng)也并非个(gè)例。今年以来，其他美(měi)妆(zhuāng)集(jí)团(tuán)也没有(yǒu)等到中国消费(fèi)者如(rú)预期那般回归(guī)。

　　截至3月31日(rì)，宝洁(jié)在中国(guó)最新财季(jì)有机销售额同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)2％，但(dàn)旗下王牌(pái)化妆品(pǐn)牌(pái)SK-II因游客(kè)未大规模回归而在旅游零(líng)售渠道(dào)的(de)销售额有所下降(jiàng)。