随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的(de)技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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