4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走(z中国一共有多少万亿钱ǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(pi中国一共有多少万亿钱ān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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