在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、3behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗9.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōnbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗g)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧(jù)。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不(bù)同投资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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