昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(ti牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个(gè)交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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