财联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一八哥鸟寿命是多少年(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，八哥鸟寿命是多少年也将削弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的八哥鸟寿命是多少年价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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