在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗hōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放(fàng)期最(zuì)后ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也受ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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