用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历金允智致命之旅演的谁(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xi金允智致命之旅演的谁ǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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