“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么20猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方pan>23年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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