昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完(wán)全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在(zài)4所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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