财(cái)联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方(fāng)面还需要(yào)看终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不(bù)到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企(qǐ)业持续推进电池(chí)回收布局，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这(zhè)两家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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