大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīn早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称g)济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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