随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(y姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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