自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期投资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但(dàn)直言客(kè)观上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期de)定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是(shì)国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市(shì)值(zhí)占基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调(diào)至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易(yì)方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三年持有一季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一定水平的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末(mò)该(gāi)基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配(pèi)置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击。他(tā)一(yī)直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)药明(míng)生物退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企业三年(nián)持(chí)有的(de)头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在(zài)季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外，值(zhí)得(dé)投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中写到，基本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用(yòng)事(shì)实(shí)证明自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累(lèi)的重要(yào)性可(kě)能(néng)并(bìng)不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业(yè)的(de)竞争力(lì)并跨行(xíng)业选出(chū)好的公(gōng)司。识别出(chū)好公司是如(rú)此重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形(xíng)下(xià)，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业(yè)的(de)定期报(bào)告并对财务(wù)数据(jù)进(jìn)行系统(tǒng)整理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手(shǒu)段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都(dōu)会(huì)反映在财务数据(jù)中，定量的(de)数据可以用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公(gōng)司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报(bào)中的附(fù)注，你(nǐ)就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的(de)所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们(men)成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓(cāng)股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该基金去(qù)年(nián)四季度(dù)末的(de)前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经(jīng)历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的(de)原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的(de)重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。对本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资(zī)金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信息(xī)的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的选择也(yě)就是(shì)三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投(tóu)资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心(xīn)恢复(fù)会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者(zhě)担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强了(le)未来(lái)通胀的(de)韧性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不(bù)多(duō)，主要(yào)包括行业上用医药替(tì)代了(le)部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度(dù)退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭(zāo)到陈皓(hào)减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重仓股(gǔ)中，主要(yào)供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了(le)积极(jí)的(de)研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的资(zī)产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期涨跌(diē)带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的(de)链接，中国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的(de)只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依(yī)旧位居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积(jī)累(lèi)的“大平(píng)台、大网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优(yōu)势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大(dà)重仓股，受益(yì)于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有(yǒu)微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力的(de)位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不具备精确预(yù)测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价(jià)值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资(zī)者(zhě)创造(zào)价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何(hé)调仓(cāng)换股，他(tā)又(yòu)是如(rú)何看待(dài)未来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块(kuài)变化不大(dà)。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大(dà)，这(zhè)也意味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重回(huí)正轨的(de)路上。除(chú)了(le)继续关注整个经(jīng)济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做(zuò)正确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据(jù)，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可(kě)以让内心(xīn)更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期待(dài)为持有人创(chu宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期àng)造良好收益(yì)。

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