财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的(de)pp7塑料杯能不能装开水中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看pp7塑料杯能不能装开水好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(mínpp7塑料杯能不能装开水g)显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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