5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港日语jtest报名入口，日语jtest报名费股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体日语jtest报名入口，日语jtest报名费表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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