北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥(ào)马哈(hā)如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的(de)老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回(huí)答了(le)投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国(guó)也(yě)可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗 Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而(ér)这即(jí)便有(yǒu)一些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估(gū)值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年(nián)的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的(de)持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色(sè)，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴(bā)菲特(tè)关注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以或还需要等待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的(de)是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（0坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗00568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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