5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多(duō)多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高strong>截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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