5月(yuè)23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德(dé)、智飞(fēi)生(shēng)物、沃(wò)森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以(yǐ)来(lái)持续处于低位(wèi)水平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日(rì)，医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能有反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医药(yào)板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第(dì)一季五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩度(dù)的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退，医(yī)药行业(yè)的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营(yíng)收(shōu)同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利(lì)润增(zēng)速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季(jì)度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）存在一(yī)定的估值修(xiū)复(fù)，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的(de)营(yíng)收与去年同(tóng)期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经(jīng)营(yíng)数(shù)据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板(bǎn)块中具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料药(yào)、医疗(liáo)设(shè)备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未(wèi)增加(jiā)太多，增速中的增量大(dà)部(bù)分(fēn)都被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业(yè)，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先，结构性的(de)分化(huà)是非(fēi)常明显的，传(chuán)统药企必(bì)须要给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药(yào)企(qǐ)的(de)年化(huà)营收增(zēng)速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负(fù)手

　　目(mù)前在总需求(qiú)复苏(sū)不及预期的背景下，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)有刚性需求(qiú)的五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(de)新基建板块或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上(shàng)或(huò)仍是今年医药投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进(jìn)优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政策扶(fú)持(chí)。4月13日(rì)，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重点(diǎn)介(jiè)绍优(yōu)质医疗资源下(xià)移、区(qū)域平衡(héng)布(bù)局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家(jiā)卫(wèi)生健康(kāng)委通(tōng)过开(kāi)展三级(jí)医院对口帮扶等(děng)方式(shì)，引导(dǎo)优质医疗(liáo)资源(yuán)下移，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级(jí)医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建(jiàn)立医联(lián)体，远程医(yī)疗(liáo)等多种形式，满足县域居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生需求，为(wèi)普通(tōng)疾病在市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来(lái)的工作中，将继续(xù)推进临(lín)床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合(hé)”的(de)思(sī)路，重点加(jiā)强群众需求较大的(de)心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完成预期(qī)的建设任务。随着具(jù)体政策的(de)出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信息(xī)设备和心血管耗材相关(guān)的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万(wàn)东(dōng)医(yī)疗、奕瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉(mài)医(yī)疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频(pín)出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张。随着国家继续(xù)支持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更多优质的(de)医疗资(zī)源向下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提出要加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背景下，预计医(yī)疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速(sù)发展。在(zài)政策推(tuī)动(dòng)下，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多(duō)项(xiàng)政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大(dà)型(xíng)医疗(liáo)器(qì)械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富证券建议关(guān)注国内高端(duān)医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗、海泰新(xīn)光(guāng)。这些企业具有较好(hǎo)的产品(pǐn)性能、较好的(de)渠道和(hé)较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩