昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月元电荷e等于多少？原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一元电荷e等于多少？项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn元电荷e等于多少？)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国(guó)内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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