今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季度加大了(le)对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司可(kě)能(néng)会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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