财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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