昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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