近日，国内上市交易的4只公募(mù)商品期货基(jī)金陆续(xù)公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近(jìn)三成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金在(zài)一季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相关费用和信(xìn)用(yòng)减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由(yóu)于(yú)加工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时(shí)由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分(fēn)油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和(hé)运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在(zài)初期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性(xìng)及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储今年或还(hái)有一次加息。随着(zhe)美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置(zhì)。

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