编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他(tā)的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理g>冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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